瑞幸、好未来、爱奇艺、跟谁学……中概股做空潮要重演？

　　进入4月份，中概股集体“水逆”。继瑞幸咖啡自曝伪造22亿交易后，好未来、爱奇艺、跟谁学也相继“出事”。十年前的中概股做空潮要重演？

　　好未来自曝员工造假

　　北京时间4月8日早间，好未来教育集团发布公告称，在例行内部审计过程中，公司怀疑问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大“轻量级(Light Class)”销售数据，在截至2020年2月29日结束的2020财年中，Light Class销售占公司2020财年总收入的3%到4%。

　　好未来公告截图。

　　消息发布后，8日，好未来在美股非交易时段股价一度跌超28%，当天收盘大跌6.74%。

　　多只基金及外资大行受到波及。Wind数据显示，共有10家QDII基金持有好未来，嘉实海外中国股票持有最多，共有45.03万股。前十大股东中，瑞银、摩根士丹利等知名投资大行均在其中。

　　至于好未来为何会选择自曝，在广东凡德投资有限公司总经理陈尊德看来，“在现在消息这么通透的环境下，自曝比其他机构发现可能会更好地维护公司的形象。”

　　在年报披露关键时期，除了和瑞幸咖啡一样选择自曝之外，巧合的是，好未来之前也曾遭国际知名做空机构浑水做空。

　　2018年6月13日，浑水曾发布针对好未来的做空报告，质疑其至少自2016年起财报造假，欺诈性地创造利润。受报告影响，当天好未来股票盘中跌幅一度超过15%。不过，好未来随后表示，报告指控包含大量错误、未经证实的猜测以及对事件的恶意解读。

　　爱奇艺、跟谁学相继被做空

　　近日，“水逆”的还有大型视频网站爱奇艺和在线教育机构跟谁学。

　　浑水7日在推特上表示，其协助Wolfpack Research对爱奇艺进行了研究，随后做空了爱奇艺股票。Wolfpack Research称，爱奇艺早在2018年IPO之前就存在欺诈行为；估计爱奇艺去年营收夸大约80-130亿元，将用户数量夸大约42%-60%。

　　不过爱奇艺随后发布声明否认造假，称Wolfpack Research于4月7日发布的做空报告包含大量错误、未经证实的陈述以及与爱奇艺有关的误导性结论和解释。

　　市场上，爱奇艺7日盘中股价一度闪崩超10%，但最终收涨逾3%，8日则大跌4.57%。爱奇艺第一大股东百度7日跌逾1%，8日跌4.38%；港股上市的第二大股东小米8日股价收跌2.86%。

　　陷入“财务造假”风波，被做空的还有在线教育机构跟谁学。2月，做空机构Grizzly Research在报告中称，跟谁学2018年净利润夸大74.6%，刷单虚增学生人数。

　　4月3日，跟谁学发布2019年年报，成为第一家披露财报的中概股，在财务造假质疑下，当日股价暴跌15.52%。

　　4月6日，跟谁学发布公告回应投资者关于财务审计的相关疑问，称德勤会计师事务所出具的是标准的、无保留的审计意见书，相关表述与其他机构不同是依据萨班斯-奥克斯利法案的相关规定。

　　4月8日，面对质疑，跟谁学创始人兼CEO陈向东在媒体沟通会上表示，跟谁学所有经营行为和业绩数据都是以诚信为基础，从不弄虚作假。

　　不过市场并不买账，跟谁学股价7日大跌3.51%，8日再度大跌6.1%。

　　中概股频被做空，瑞幸造假风波余震？

　　4月2日，瑞幸咖啡自曝首席运营官等伪造22亿交易，坐实了浑水的做空质疑。

　　瑞幸咖啡自曝家丑后，不少市场分析人士认为，此举可能会拖累中概股公司，让美股市场对中概股产生信任危机。

　　魅族前副总裁李楠也在微博上称，瑞幸其实不是用美国投资人的钱在补贴用户，实际上是用中概股在全球最大资本市场的信用在套现。“纳斯达克的中概股信用，他一口气给割了。”

　　透镜公司研究创始人况玉清表示，爱奇艺等集中出事，很重要的一个原因就是瑞幸事件做了铺垫。“做空报告可能早就已经写完，准备好了，只是在等待一个好的时机来发布。”

　　“瑞幸事件引起了国际投资者对中概股公司的信任危机。在这个信任危机的基础上去做空中概股，容易起到放大恐慌的作用，加大做空的效果。”况玉清指出。

　　在陈尊德看来，中概股频频被做空，除了国外对中国公司的数据存在质疑，还有两方面因素，一是美股市场表现不是很好，市场资金链较紧，对做空机构来讲是比较好的做空时间点。二是中概股表现比美股指数要强，二级市场估值相对偏高，在这种情况下，做空有一定的下跌空间。

　　中概股做空潮会上演？

　　其实，在美股市场上，中概股由于其特性，被浑水等做空机构“狙击”事件就没断过，不过最大一次做空潮在十年前。

　　2010年3-4月，美国公众公司会计监督委员会和美国证券交易委员会调查通过反向收购转板上市企业财务问题和审计机构，数次提出针对中国概念股的质疑。

　　中概股处于风口浪尖时，2010年6月，浑水公司成立，随后发布关于东方纸业的做空报告，拉开疯狂“狙击”中概股的序幕。

　　此后绿诺科技、中国高速频道、多元环球水务等公司因涉嫌“造假”遭浑水、香橼等机构做空，导致退市。数据显示，2010-2011年遭遇停牌退市的中概企业总数达到42家，其中28家被勒令退市，1家因破产而退市。

　　不过，做空机构对中概股的“狙击战”中，也有失败的例子。2009年和2012年，新东方曾先后两次遭遇香橼和浑水的做空，最终安然无恙。

　　虽然做空机构不是“百发百中”，但现在不少人担心，十年前的中概股“做空潮”将再次上演。

　　况玉清认为，不排除接下来会有更多的中概股公司会相继遭到做空。“短期之内做空会比较少了，因为可选标的不多。”陈尊德说，但未来会是一个间断性的事件，因为中国还会有很多企业去海外上市，可能会出现少数造假行为。(谢艺观)