在5年期以上“贷款市场报价利率”（以下称LPR）创单次最大降幅之后，6月LPR未能实现连续下调。2022年6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。这也意味着，1年期LPR和5年期以上LPR均与上个月持平。

　　对于6月LPR报价保持不变，多位专家表示，符合市场预期，未来还有下调的空间。虽然LPR报价未能连续下调，并不影响企业实际贷款利率的持续下调。

　　6月LPR报价

　　为何保持不变？

　　LPR是由公开市场操作利率和银行加点两部分形成。在公开市场操作利率方面，主要是指“中期借贷便利”（以下称MLF）。一般情况下，MLF利率若保持不变，则当月LPR调整的可能性相对较小。此前，人民银行等量续做6月到期MLF，操作利率没有变化。

　　在银行加点方面，东方金诚首席宏观分析师王青表示，5月未实施降准，而信贷投放明显加速，因此无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看，6月报价行都缺乏下调加点的动力。

　　此外，5月5年期以上LPR报价下调15个基点，幅度较大，这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本下降带来的影响。光大证券首席固定收益分析师张旭分析，5月份5年期以上LPR刚刚下行了15个基点，它在贷款量价上所形成的效果明显且具有持续性，因此没有必要引导LPR于本月下行。

　　同时，5月金融数据表现超预期也是LPR未变的原因之一。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，国内经济呈现企稳复苏势头，5月国内实体经济融资需求与结构均有所改善。同时，国内稳增长增量政策靠前发力，政策效果有所显现。

　　虽然本月LPR两个品种报价不变，但在多位专家看来，并不影响企业实际贷款利率的持续下调。王青认为，当前经济正处于修复初期，政策面正在着力引导银行加大信贷投放，让利实体经济。由此，着眼于激发企业和居民信贷需求，短期内银行有动力持续下调实际贷款利率。此外，近期小微信贷支持力度加大等结构性政策全面发力。这在带动银行贷款增量扩面的同时，也会形成一定“减价”效应。

　　未来还会下调吗？

　　对于未来LPR报价的走向，多位专家表示，仍有进一步下调的空间。

　　在中信证券明明债券研究团队看来，“因城施策”下，多地松绑房地产政策，后续5年期以上LPR报价仍有下调空间。“5月MLF未降息，而5年期LPR单边下调15个基点，配合下调首套住房商业性个人住房贷款利率下限，引导住房贷款利率下限，支持首套刚需等合理住房需求。”

　　“我们判断仍有一定下调空间。”王青分析，接下来几个月，在美联储将持续大幅收紧货币政策前景下，国内货币政策在坚持“以我为主”基调的同时，会更加重视内外平衡，MLF利率下调的可能性较小。不过，考虑到下半年出口增速持续下行的可能性较大，房地产还将低位运行，加之国内消费修复可能偏缓，政策面在稳增长方向还需要适度加力。

　　值得一提的是，自从LPR报价形成机制改革以来，今年5月首次出现了1年期LPR不降、5年期LPR下降的情况，且5年期LPR创下最大降幅。在业内人士看来，此次6月的1年期和5年期以上LPR均与5月保持一致，表明我国继续推行结构性降息，这也体现了在当前稳增长的关键时期，我国金融行业加大力度为实体经济纾困，提振有效需求，稳定经济增速。

　　未来如果MLF利率保持不变，LPR还有调降空间吗？张旭认为，由于较多银行都在近期下调了1年期以上的定期存款和大额存单利率，未来即便MLF利率不下降，LPR报价仍然可能通过银行点差的压降而下调。王青也表示，下半年在MLF利率保持不变的同时，监管层可通过引导银行资金成本下行，推动LPR报价下调，进而降低企业和居民贷款利率。（四川在线记者 田姣）

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