2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。前者較上一期保持不變，后者較上一期下降25個基點。專家表示，此次5年期以上LPR下調幅度較大，有利於帶動社會綜合融資成本繼續下行，金融支持實體經濟力度進一步提升。

　　

　　LPR迎來今年首次下降

　　LPR由各報價行按公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點形成的方式報價，由全國銀行間同業拆借中心計算得出。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。

　　此次5年期以上LPR下降25個基點是今年首次調整，也是2019年8月LPR形成機制改革完善以來的最大降幅。期間，5年期以上LPR由4.85%降至3.95%，累計降幅為90個基點。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬對記者分析，此次5年期以上LPR大幅下調，一方面是去年銀行多次下調存款利率，疊加今年初定向降息和降准的作用，銀行資金成本減少，LPR報價下調空間打開﹔另一方面是在當前流動性保持合理充裕背景下，銀行主動負債工具（同業存單、商業銀行債）的發行成本也已明顯下行，進一步降低銀行綜合負債成本。

　　此次調整中，1年期LPR持平，5年期以上LPR下降，是非對稱調整。對此，溫彬解釋，總體看，5年期以上LPR和1年期LPR價差幅度仍較大，5年期以上LPR存在更大下調空間。此次長期限LPR下行較多，1年期和5年期以上LPR之間的利差收窄至0.5個百分點，貸款利率期限利差趨於合理，有利於提高利率政策的協同性，提升金融資源配置效率。

　　降低社會綜合融資成本

　　5年期以上LPR下降將帶來什麼影響？市場普遍認為，此次調整將進一步推動降低社會綜合融資成本。

　　業內人士介紹，LPR形成機制改革完善后，各銀行應在新發放的貸款中主要參考貸款市場報價利率定價，並在浮動利率貸款合同中採用貸款市場報價利率作為定價基准，也就是說LPR為銀行貸款提供定價參考。因此，LPR下降往往會傳導至企業實際貸款利率，有助於降低信貸融資成本。

　　根據中國人民銀行數據，2023年，1年期LPR和5年期以上LPR分別下降0.2個和0.1個百分點。通過市場化的利率傳導機制，引導實際貸款利率更大幅度下行。2023年，企業貸款加權平均利率為3.88%，同比下降0.29個百分點，為歷史最低水平。

　　招聯首席研究員董希淼認為，5年期以上LPR是中長期企業貸款的主要參考基准，此次大幅下調將降低企業中長期貸款利率，進一步激發實體經濟融資需求，也有利於中長期貸款佔比較高的重大項目、基礎設施建設，並有助於減少地方政府債務置換過程中的利息支出，緩釋風險。

　　“總的看，這次調整有助於提振市場主體的信心。”溫彬表示，另外，由於此次5年期以上LPR下降主要影響中長期貸款，綜合考慮存款利率的下調，對銀行淨息差影響預計總體可控，較好兼顧了支持實體經濟和銀行健康發展的需要。

　　充分發揮LPR改革效能

　　5年期以上LPR關乎企業中長期貸款，也影響個人住房貸款利率。

　　據介紹，5年期以上LPR也是個人住房貸款定價的主要參考基准，此次下降后，全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調整至3.75%，新發放房貸利率將有所下降，存量房貸利率也將在重定價日相應調整，可節省房貸借款人利息支出。

　　溫彬認為，5年期以上LPR大幅下行的效應將體現在居民房貸月供上，有望提振居民的消費預期，也有助於擴大其他消費和投資，更好地配合近期各項房地產政策效果釋放，支持房地產市場平穩健康發展。

　　“此次LPR非對稱下調還有助於國內貨幣政策更好以我為主、兼顧內外均衡。”溫彬說，在今年美聯儲降息節奏可能比較平穩、中美利差倒挂局面短期較難扭轉的背景下，1年期LPR保持不變，5年期以上LPR下降，既保持了對實體經濟合理的支持力度，又提高了應對外部沖擊的韌性與政策的自主空間。

　　中國人民銀行貨幣政策分析小組表示，下一階段，將加強政策協調配合，有效支持促消費、穩投資、擴內需，保持物價在合理水平。發揮貸款市場報價利率改革效能，加強行業自律協調和管理，督促金融機構堅持風險定價原則，理順貸款利率與債券收益率等市場利率的關系，維護市場競爭秩序，推動社會綜合融資成本穩中有降。

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