8月11日，成都超純應用材料股份有限公司（簡稱超純應材）正式在深交所創業板挂牌上市，上市首日股價大漲662%，市值突破500億元。這家扎根成都市雙流區的企業，主營半導體刻蝕設備核心零部件研發生產，是國家級專精特新重點“小巨人”企業，國內細分賽道的標杆企業。

記者通過招股說明書梳理其資本構成時發現，公司從2022年天使輪6億元估值，到上市首日500億元市值的跨越式增長，背后站著三類資本：國家級資本、產業龍頭、四川本土力量。它們在企業的不同階段落子，卻各有各的打法。

國家級資本率先落子 四川國資藏在背后

作為國產半導體特殊涂層零部件龍頭企業，超純應材發行價為65.99元/股，上市首日收盤價為503元/股，總市值超500億元。招股說明書顯示，超純應材控股股東、實際控制人為柴杰，直接持有公司41.89%的股份，其兄柴林直接持股20.61%。

2022年6月，超純應材完成天使輪融資，國投創業入局，最終以6.33%的持股比例成為公司第三大股東。有意思的是，這筆投資的背后藏著四川資本。國投創業的有限合伙人名單裡，成都市重大產業化項目一期股權投資基金有限公司出資10億元，佔比6.67%。換言之，成都市級國資借道國家級基金平台，間接完成了對超純應材的早期布局。

產業龍頭扎堆入股 細分賽道龍頭吸引力強

超純應材資本結構裡最打眼的，是一眾產業龍頭的集體入局。

國內半導體設備龍頭企業中微公司，是超純應材的第二大客戶，也是最早投資它的產業資本。兩家企業的合作可以追溯到2011年，當時超純應材剛進入中微公司的供應鏈。2022年6月，中微公司出資4000萬元戰略入股，截至招股說明書簽署日，中微公司持股達4.26%。

比亞迪則在2024年4月入局，斥資9690萬元受讓老股並認購新增注冊資本，最終持股4.58%，位列第四大股東。

此外，集電產投、蘇州沃衍、高新芯動能、深圳基石等機構也先后參與。一家營收不到5億元的企業，憑什麼吸引這麼多跨行業巨頭？業內人士分析，超純應材是國內極少數能供應5納米及以下制程半導體刻蝕設備核心零部件的企業，2024年在國內半導體設備特殊涂層零部件本土企業中市佔率第一。在國產替代的關鍵環節做到龍頭，這類企業的吸引力不言而喻。

四川本土資本 這樣參與資本盛宴

除了借道國投創業的市級國資，四川本土資本還有兩路參與超純應材投資。

一路是直接持股。成都高投電子信息產業集團有限公司在2025年5月，也就是超純應材遞表前的最后一輪融資中入場，以約35元每股的價格增資入股，持股0.19%。這筆投資發生在IPO申報前7個月，可以說靠“臨門一腳”成為這場資本盛宴的“座上客”。

另一路是間接路線。成都科創投集團管理的成都科創接力股權投資基金，通過投資蘇州沃衍基金，間接持有了超純應材的股份。

值得關注的是，成都科創接力股權投資基金是四川首隻“S基金”，於2024年5月6日成立。主要功能是破解私募基金退出難的困境，吸引各類資本參與到服務科創企業的“接力跑”中，實現對科技創新、產業發展的全周期支持。

這隻“S基金”總規模15億元人民幣，聚焦成都市的產業建圈強鏈，重點圍繞電子信息、生物醫藥、新能源、人工智能等先進制造業方向進行投資，通過“項目+子基金”的方式，以“耐心資本”支持成都本地科技企業發展。（四川日報全媒體記者 彭瑀珩）