7月27日，國內DRAM（動態隨機存取存儲器）龍頭長鑫科技集團股份有限公司正式於科創板挂牌上市。開盤后股價大幅上漲，收盤漲幅達465.82%，公司總市值約3.28萬億元，登上A股總市值首位。隨著企業登陸資本市場，多家四川地方國資早年的長線投資迎來兌現節點。

早在2021年，全球半導體行業整體進入調整周期，四川省創新創業投資基金運營主體四川創新發展投資管理有限公司依托省級雙創基金，拿出數千萬元逆勢布局參與長鑫科技融資，成為入局長鑫較早的地方國資機構，如今賬面收益實現大幅增長。

長鑫科技前五大股東包含國家集成電路產業投資基金二期，而成都天府國集投資有限公司為該基金二期重要股東之一。這家投資機構由成都先進制造產業投資有限公司等成都國資共同出資設立。成都國資借助國家級產業基金完成曲線布局。

四川國資在半導體及硬科技賽道布局已迎來收獲期。除長鑫科技外，四川國資在GPU賽道同樣戰績斐然——繼早年投資海光信息獲得超額回報后，又精准布局了摩爾線程和沐曦股份，接連押中三隻國產GPU龍頭。此外，成都科創投集團領投的“科學智能第一股”思朗科技正沖刺科創板，一批批硬科技長期投資價值正加速顯現。

對話

陪伴出來的超20倍回報

四川省產業基金旗下四川創新發展投資管理有限公司（簡稱：川創投）2021年以數千萬元投資長鑫科技，5年后這筆投資換來賬面浮盈20倍以上。這筆投資背后，是怎樣的判斷邏輯？記者獨家專訪了該項目負責人——川創投董事長王文忠。

記者：當年為什麼敢投資尚處虧損的長鑫科技？

王文忠：長鑫科技直到2025年才實現微利，但我們當年之所以敢投它，首先是要彰顯國家發展國產集成電路半導體的戰略決心——發展國產芯片勢在必行，雖然技術壁壘高、投入大、回報周期長，但我們是國資，理應站出來。

當時，長鑫科技估值已經800億元了，其實並不“便宜”。為此，我們做過細致的盡職調查。團隊能不能跟得上技術迭代？重資產投入能不能持續？能不能在行業中殺出一條血路？為此，我們詳細考察了他們的工廠，並與企業創始人朱一明及企業團隊對話。在國家大力支持半導體產業發展的背景下，我們作為國資基金管理人，應用真金白銀、用耐心資本支持企業發展。

記者：投資長鑫科技后，什麼時候看到曙光？

王文忠：投資后的一段時間裡，長鑫科技在成本投入上越來越大，但產品遲遲沒有上市，更談不上盈利。我們能做的就是陪伴。給企業時間，堅守當年投資時的初心和對這個賽道的判斷。畢竟，這是重投入、長周期、技術門檻特別高的行業，短期內是不可能“翻天覆地”的。我們選擇陪伴，給團隊信心，這是唯一正確的事。

一直到2025年，長鑫科技首次實現年度盈利18.75億元。到了今年一季度，單季營收508億元，歸母淨利潤247.62億元，讓我們長舒一口氣，也為當年的決策感到欣慰。現在，這筆投資賬面浮盈20倍以上，客觀講，當時誰也沒預料到。長鑫科技能有這麼好的財務表現，也得益於人工智能浪潮。但我們投資的初心，更多是響應國家號召、履行國資職責。

記者：川創投已累計投資了170多個項目，還有第二個長鑫科技嗎？

王文忠：還有不少。比如雲知聲，也是長周期投資，我們陪伴了8年，已於去年成功在港股上市。此外，還有邁科康和紐瑞特，到現在也陪伴了7年左右，它們都是四川優秀企業，目前，兩家企業都已開啟資本市場進程。

我們始終堅持“投資圈交朋友，產業鏈畫地圖”理念。投了一家企業后，又從它的上下游或者創始人朋友圈裡發掘新項目﹔同時，堅持行業研究，從上而下找到有未來成長空間、在國家戰略支持賽道裡的優秀團隊。

記者：下一步重點關注哪些方向？

王文忠：繼續聚焦未來產業和新質生產力，重點在量子科技、人工智能、新能源、新材料以及生物醫藥大健康等領域深耕。比如人工智能方面，我們投了數聚智造、面壁智能等，量子科技方面，我們成立了四川省首支量子科技基金，投了上海圖靈、深圳量旋科技和成都中微達信。我們還堅持“投引聯動”，今年上半年，我們已經成功把上海光脈醫療、深圳量旋科技等投資的優質企業引到四川落地。（四川日報全媒體記者 彭瑀珩）