退市的陰霾下 瑞幸怎樣活下去？

機會？

聽証會給了瑞幸一次機會。從理論上來講，如果能夠成功地說服納斯達克的聽証委員會，它還可以保留上市資格。即便聽証會不成功，瑞幸還有機會可以進行申訴

定局？

美國華人律師劉龍珠告訴記者，瑞幸被摘牌的可能性極大。從歷史上看，很少有公司在納斯達克聽証會后再次進行上訴。目前已代表股民起訴瑞幸、高管及投資機構

停牌43天后，北京時間5月19日晚，瑞幸咖啡再次迎來當頭一棒。瑞幸咖啡（以下簡稱“瑞幸”）發布公告稱，收到了來自納斯達克交易所的書面通知，要求其退市。5月20日凌晨，瑞幸的董事長陸正耀發布個人聲明，稱納斯達克不等最終調查結果就要求公司退市，他深感失望和遺憾。

瑞幸的商業模式和邏輯到底成不成立？在復牌的第一天，北京時間20日19時，股民們用股價進行投票——截至發稿，其盤前股價為2.39美元/股，閃崩45.56%﹔而在未曝光財務造假前，其股價曾達到過51.38美元/股。相比最高位時的股價，現在瑞幸的市值已經蒸發掉117億美元。

被要求退市以后 瑞幸咖啡還有翻盤機會嗎？

從2019年5月17日上市到現在，瑞幸咖啡在股市的旅程剛過一年就要面臨退市的風險。北京時間5月19日晚，瑞幸咖啡發布公告稱，收到了來自納斯達克交易所的書面通知，要求瑞幸退市。該公告還稱，瑞幸計劃就此舉行聽証會，在聽証會結果出爐前，瑞幸將繼續在納斯達克上市。不過，瑞幸無法保証納斯達克聽証會專家組會同意繼續上市的要求。

根據上述通知，聽証會通常安排在聽証請求日期后約30天到45天舉行。“其實，聽証會給了瑞幸一次機會。從理論上來講，如果能夠成功地說服納斯達克的聽証委員會，它還可以保留上市資格﹔如果不成功的話，就會被摘牌。”北京郝俊波律師事務所律師郝俊波告訴紅星資本局，即便聽証會不成功，瑞幸還有機會可以進行申訴。這也意味著瑞幸即便最終確定要退市，但整個退市的時間線也會拉得很長。

在停牌44天后，北京時間5月20日19時，瑞幸復牌，截至發稿，其盤前股價為2.39美元/股，閃崩45.56%。在4月7日停牌時，瑞幸的股價已經跌至4.39美元/股。而在此前的1月17日，瑞幸的股價曾到達過最高位51.38美元/股，相比最高位時的股價，現在瑞幸的市值已經蒸發掉117億美元。

其實，在被渾水機構做空后，瑞幸的股價一路下跌。尤其是在承認財務造假后，4月2日，股價從前一日的收盤價26.2美元/股跌至個位數，當天的收盤價為6.4美元/股，市值蒸發超過47.52億美元。

集體訴訟進行時 律師稱有人損失近400萬美元

郝俊波表示，不管瑞幸退市與否，受損投資者都可以通過訴訟索賠。目前，他征集到了多名受損投資者，但先代理了其中5名受損投資者，向法院申請成為首席原告。據介紹，根據美國的相關法規，不是所有的投資者都參與到訴訟中來，一般是由損失較大的投資者擔任首席原告，再由首席原告的律師擔任首席律師，推動案件進入審理。

郝俊波向紅星資本局介紹，在這一次的集體訴訟中，他所在的律師事務所與美國等國家的律師事務所進行了合作，征集到的受損投資者也來自世界各地。“目前這5位受損投資者都是損失在100萬美元以上的，他們來自5個不同的國家，中國、美國、英國、加拿大以及沙特阿拉伯。”郝俊波稱，其中損失最多的是來自沙特阿拉伯的投資者，損失近400萬美元。當問到該沙特投資者的具體情況時，郝俊波表示，他/她有多年的投資經驗，也具備專業的財經方面的教育背景和知識，其他的細節不便透露。

美國華人律師劉龍珠告訴記者，瑞幸被摘牌的可能性極大。從歷史上看，很少有公司在納斯達克聽証會后再次進行上訴。劉龍珠透露，自己已於4月13日代表股民在美國紐約聯邦南區法院向瑞幸咖啡，包括前CEO錢治亞、CFO兼首席戰略官Reinout Schakel在內的多位公司高管，以及摩根士丹利、瑞士信貸証券（美國）有限責任公司等相關投資機構提起集體訴訟，以“証券欺詐”為由要求進行賠償，法院會議將於6月2日進行。

新聞觀察

風暴席卷瑞幸咖啡

從4月7日到5月20日，停牌44天

從4月7日開始停牌，到5月20日復牌的44天中，瑞幸從外到內卷起了一場大風暴。國內的監管機構介入的同時，內部多位高層被暫停職務，機構股東也清倉了股份。

A

外部風暴：國內監管機構介入

早在4月3日——即瑞幸自曝財務造假的次日，証監會就表態，“對財務造假行為表示強烈的譴責。不管在何地上市，上市公司都應當嚴格遵守相關市場的法律和規則，真實准確完整地履行信息披露義務。”

隨后，到4月27日，市場上有消息稱，瑞幸已被全面接管，造假庫源被挖走、全部高管被盤查、相關資料數據均上交。當天，瑞幸回應稱，正在積極配合市場監管部門對瑞幸經營情況相關工作的了解。公司及全國門店運營正常。

同一天下午，有媒體拍攝到市場監管人員來到瑞幸咖啡北京總部。據報道，雙方會議持續了4小時以上，至少有2名市場監管人員和6名瑞幸咖啡工作人員參與。

B

內部風暴

高層變動

機構股東清倉

在外部風暴席卷瑞幸時，它的內部也開始了變動。5月11日，瑞幸的機構股東——投資基金Captial Research Global Investor（CRGI）清倉了瑞幸所有股份。此前，該機構股東持有7152萬股，佔總股本的9.2%。5月12日，瑞幸宣布調整董事會和高級管理層。其中，創始人兼CEO錢治亞、COO劉健被暫停職務，CEO一職由聯合創始人郭謹一代理。

值得一提的是，在經過44天的停牌后，瑞幸咖啡的董事長陸正耀也從“元氣滿滿”變成了“處於深深的痛苦和自責之中”。據媒體報道，在瑞幸自曝財務造假后，4月3日，陸正耀曾在朋友圈發聲稱，“今天更要元氣滿滿！小伙伴加油！”隨后他解釋稱，“我說‘元氣滿滿’，是要給小伙伴們打氣。這個時期，我們更要穩定住運營，持續服務客戶。”

而在5月20日凌晨，陸正耀在個人聲明中稱：“過去的一個多月，我一直處於深深的痛苦和自責之中，夜不能寐。公司如果退市，面臨的困難和壓力必將繼續增加大，但不論怎樣，我都會傾盡全力維持門店運營，竭盡所能挽回股東損失，讓瑞幸這個品牌能夠走下去。”

此前，有消息稱，瑞幸在北京有400多家門店，而今年要關閉80家門店，近五分之一。對此，瑞幸的相關負責人回應，受疫情等相關因素的影響，瑞幸咖啡確實在進行正常的門店優化，對個別效益不好或客戶覆蓋重合的門店進行“關停並轉”，同時持續新開門店，這也是公司門店戰略調整的方向。

只是，在面臨退市的風險下，監管機構介入、機構股東清倉、高層更換，“斷臂求生”的瑞幸能活下去嗎？

成都商報-紅星新聞記者 許媛 楊佩雯